Exchange Tranded Fund (ETF).

Recentemente conclui a migração da minha carteira de ações de papeis individuais para Fundos de Índices, os ETFs. Para quem ainda não está muito habituado com o termo, um ETF é uma UNIT negociada em Bolsa que representa um grupo de ações. O ETF BOVA11 busca aderência ao principal índice da BM&FBovespa, o IBOV; que é o índice das ações com maior liquidez negociadas no pregão da Bolsa de Valores de São Paulo. Hoje ele contém papeis de 70 empresas. O ETF BOVA11 é negociado como um único papel que espelha este índice. Uma UNIT BOVA11 espelha na quantidade proporcional as empresas presentes no índice IBOV. A aderência ao índice é muito próxima, fazendo o preço do ativo subir e descer espelhando sua referência.

Sempre falamos da importância de se ter uma carteira de ações diversificada para assim diminuir o risco. Ter 70 ações diferentes é ter uma carteira diversificada. Agora para um pequeno investidor arcar com o custo de corretagem e demais taxas de 70 papeis é bastante custoso. Pensando numa corretagem média de R$ 10,00, o investidor teria um custo de R$ 700,00 somente para montar a carteira inicial. Comprando o ETF que representa todo o índice, o custo seria apenas de uma compra, ou seja, R$ 10,00.

Pense também no trabalho de monitoramento de todos estes papeis. É impossível para um investidor individual manter por conta própria a aderência ao índice, para isto ele precisaria comprar e vender todas as ações de forma proporcional diariamente. O custo de R$ 700 de corretagem seria gasto diariamente. Impossível, inviável, um absurdo. Quem possui o ETF em carteira tem este serviço realizado pelo administrador do fundo e não gasta nada mais por isto. O ETF tem sua taxa de administração já incluída em seu valor negociado durante o pregão.

Eu invisto em ações desde o começo de 2007 e sempre fui defensor das ações individuais na formação da carteira. Elas ajudam no aprendizado, pois nos forçam a estudar as empresas que investimos. Como defensor da análise fundamentalista sempre procurava empresas com forte vantagem competitiva com seus papeis sendo negociados com preço abaixo do seu VPA. Até o ano passado ainda mantinha em carteira algumas empresas com estas características, mas chegou uma hora que eu cansei de monitorar empresas, que simplesmente comprar o ETF sem precisar fazer análises ficou mais fácil e prático. O que era prazer e estudo no começo se tornou um incomodo com o passar dos anos. Também fui bastante influenciado lendo os excelentes blogs dos meus amigos Guilherme, o Valores Reais, e Henrique, o HC Investimentos. Eles material de primeiríssima.

Mas os ETFs não possuem desvantagens quando comparados às ações individuais? Sim, possuem. O pagamento de 15% de IR na venda do ETF com lucro. Pagamento este que não se tem ao vender papeis individuais em valores menores que 20 mil reais no mês.

E ao invés dos ETFs não seria mais vantagem Fundos de Ações? Sinceramente não. Eles raramente vão ganhar no longo prazo do índice. Os fundos anunciam terem batido o IBOV durante 2 ou 3 anos seguidos, mas no longo prazo eles permanecem na frente? Não. Eles perdem, e o custo cobrado através da taxa de administração é alto, quase sempre maior que 2% enquanto o custo do ETF BOVA 11 é de apenas 0,54% ao ano. Infelizmente os ETFs representam menos de 1% do volume de ações negociadas em bolsa.

Para o investidor em fase de multiplicação estou convencido que os ETFs são as melhores escolhas, eles apresentam baixo custo, tem dividendos automaticamente reinvestidos e permitem o investimento de forma passiva, sem ter que ficar monitorando constantemente o mercado. Sua liquidez também é bem satisfatória, você não terá dificuldade em vender o ativo durante o pregão caso este seja seu desejo no futuro.

Ainda o ETF favorece o investidor com baixo valor para aplicação, afinal investir valores muito baixos em ações individuais acaba não sendo compensador pelos custos envolvidos. Como já tratei em recente artigo sobre custos, baixo custo é pagar até 0,5% de taxas sobre o valor investido e, para montar um portfólio equivalente ao IBOV de forma a ter custo baixo, o investidor teria que aportar ao menos 140 mil reais considerando um custo de corretagem de R$ 10,00.

Mas ter ações individuais pode ser vantagem em alguma situação? Pode sim. A segunda etapa de um investimento começa com o uso dos valores acumulados. Chega um momento que o objetivo já foi alcançado e se deseja fazer uso do dinheiro disponível. Quando o desejo não for mais fazer o bolo crescer e sim comer o bolo, pode ser vantagem ter ações em carteira pagando dividendos. Aí são interessantes empresas boas pagadoras de dividendos, onde o investidor possa apenas retirar valores pagos e viver deles sem se desfazer da ação. Uma estratégia possível é a compra e manutenção de ETFs na fase de multiplicação do patrimônio e papeis individuais de empresas boas pagadoras de dividendos na fase de uso do dinheiro. Algumas empresas tidas como protetoras possuem menor volatilidade no preço do papel e como precisam de menos recursos para manter o status quo podem pagar maiores dividendos. Estas são as ideais para este segundo momento.

Perceba que até este momento do texto eu só falei de ações, que é apenas uma classe de investimento, e a mais arriscada. Uma boa diversificação acontece com a divisão do patrimônio em mais de uma classe; você deve diversificar seu dinheiro entre ações, renda fixa, fundos imobiliários ou imóveis e talvez câmbio (moeda e ouro), sendo este último não bem um investimento, mas ativos de proteção dele.

A porcentagem do capital destinada a cada classe de ativos irá depender de pelo menos dois fatores: propensão ao risco e horizonte do investimento. Quanto mais tempo você tem para captação mais você pode expor os recursos ao mercado de renda variável, já se o tempo não estiver ao seu lado é mais recomendável aplicar em ativos de maior segurança. Eu tenho um perfil agressivo, invisto 70% em renda variável, mas neste momento estou ainda mais exposto, com cerca de 85% da carteira composta por ETFs, isto porque aproveitei a queda da Bolsa em 2011 para realizar aportes mais robustos, deixando de aportar em renda fixa e aportando em renda variável. Em Fundos Imobiliários eu não invisto, estou esperando a criação de um ETF de FII para isto.

Agora o investimento mais importante e menos divulgado é o em Educação. A ilusão por ganhos fáceis em Bolsa é muito comum. Mas não caia no canto da sereia, não existe dinheiro fácil. Você até poderá ganhar algum dinheiro em alguns negócios especulativos, mas chegará um momento, e este chegará logo, que você perderá.

O grande erro da maioria dos investidores é achar que é melhor que a média, de se achar mais esperto e capaz de superar o mercado. Esqueça. Diversifique e fique com a média, você não será capaz de bater o mercado. O Sr. Mercado é absoluto, e no longo prazo são poucos os investidores que conseguiram tal façanha, tão poucos que apenas os dedos de uma única mão são suficientes para numerá-los.

Outra recomendação é não terceirizar seus investimentos. Eles devem ser acompanhados de perto por você. Contratar um profissional do mercado financeiro para lhe auxiliar pode ser uma decisão acertada, mas confiar no gerente de seu banco não, ele busca o melhor para a instituição que trabalha e não para os clientes. A velha máxima que santo de casa não faz milagre também se mostra verdadeira, eu mesmo evito dar conselhos sobre investimentos para familiares, eles sempre nos veem como garotos, esquecem que o tempo passou e que o menino virou adulto, que estudou e que o conhecimento transmitido é científico e não falácia. É sempre difícil parentes entenderem isto em qualquer atividade profissional, a visão do menino está gravada no psíquico e se livrar dela não é simples.

Conclusão

Os ETFs são as melhores escolhas para o pequeno investidor e para aqueles que não trabalham no mercado financeiro, que tem sua atividade profissional e investe parte de sua renda advinda desta atividade.

Diversificar é mais que importante, é fundamental.

Você não é acima da média, ou está nela ou abaixo. Aceite isto, o que não é demérito algum.

Não terceirize seus investimentos, mas não hesite em contratar ajuda profissional.

Em geral seus familiares sempre lhe veem como criança, seus conselhos profissionais pouco serão ouvidos e você só irá se desgastar a toa. Fique de boca calada.

Boa semana.

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